北向资金不是铁板一块,也分长线和短线操作

123人参与 |分类: 新闻|时间: 2021年03月21日

北向资金不是铁板一块,也分长线和短线操作

晨报记者韩忠益

大A经历春节后的大幅回调后最近止跌反弹,北向资金也终结流出态势(周五受利空侵袭又变净流出),已连续8个交易日净流入,抄底意愿十分强烈。但什么是北向资金?北向资金到底是不是境外流入的资金?是不是像很多人认为的那样其实是国内资金?北向资金的作用几何?投资者莫衷一是,有时谁也说服不了谁。记者今天试图梳理一下。

首先,外资进入大A,可以通过沪深港通和QFII(合格的境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)三种方式来实现。

北向资金与北上资金是同一个意思。有的人喜欢叫北向资金,也有人用北上资金表达。在股市中南就代表中国香港,北则代表大陆。北向资金或北上资金就是指从香港往北买入深市跟沪市的资金;反之南向资金就是指从沪深两地买入香港股票的资金。

北向资金大体分三部分,第一部分是长线资金,像国际养老金,比如挪威养老金、加拿大年金等为代表的国家主权基金,以及阿布扎比投资局、淡马锡等,这类机构投资周期相对较长,换手率比较低,对市场波动不敏感,是真正的价值投资信仰者。

第二部分是以对冲基金、量化交易策略基金、资产管理公司为代表的中长线资金,这部分资金既善于捕捉市场短线机会,对看好的标的也愿意长期持有,当然不一定像第一部分的长线资金持股可以达十年以上。

第三部分是游资。有一些国内的游资,利用香港的低融资成本,通过沪港通和深港通,来买卖国内的股票。这部分资金主要是国内资金绕道香港,穿了马甲,再回炒大A。这部分资金其实比较复杂。因为在大陆资本流动是受到管制的,并不是自由流动的,但是中国香港的资本则是自由流动的,人民币升值时会有很多香港资金和国际资金通过各种非正常渠道进入内地,博取人民币升值的收益。这部分资金我们都可称之谓游资或叫热钱。他们有的托管在外资银行席位,有的托管在外资投行席位,也有的托管在中资券商席位。我们现在看到的北向资金每天流进流出,主要就是指这部分资金,因为他们最活跃。他们通常采用短线操作模式,每周都会换一批个股热炒一把,然后像旋风一样换下一批个股。记者认识的一些机构朋友称,他们的公司甚至有专门的炒手常驻香港,而这种炒手往往行走在操纵股价的灰色地带手法凶悍,之所以不敢在内地操作,就是为了躲避监管。

分辨出三种北向资金的“投资风格”后,我们会发现,由于“习性”不同,北向资金中有纯套利的,这部分资金对汇率波动非常敏感,当人民币升值,他们就大概率流入;人民币贬值,他们则大概率流出。道理其实蛮简单:在股价没有波动的前提下,若人民币进入升值趋势,那么买入大A后,后面能换回的美元就多;反之,人民币如果进入贬值通道,外资就会选择流出。另一长线资金是喜欢抱团核心资产的。经过去年抱团股的疯狂,大家都知道了北向资金更喜欢“核心资产”股,而核心资产股票有3大特点:所在行业发展成熟,并且在产业链上具有高溢价的位置,这样能获得更高的利润;所处行业壁垒高,护城河比较宽,保证了短时间内很难有新的竞争者介入;表现在公司财务上,拥有持续且稳定的高ROE。上述第一部分长线资金,大多会按这个思路选股。他们喜欢布局价值股,热衷于买入市值偏大的股票以及大A中稀缺的板块。这些资金应该都可以归纳到第一部分资金里。

但我们今天要讲的主要是这其中最活跃的游资到底会买什么股票。目前北向资金可以参与的个股是1473家左右,北向资金持股占比3%及以上的大约有358家。358/1473=24%,这不就是“二八”现象吗?最近一段时间,抱团股进入下跌通道了,对上述第一部分的长线资金来说,他们也许并不在意短线的涨涨跌跌,但换句话说,如果我们中小投资者能够了解3%这个重要阈值,再根据占比排名的机构席位性质到底是属于上述分类的第一部分、第二部分还是第三部分作出判断——如果是属于交易型的第二或者第三部分,那大概率可以判断他们所持的股票不但潜伏着北向资金,而且该股如果下跌,则可越跌越买。

于是,这就给我们带来了启发,既然北向资金分长线(少动)和中短线(活跃)两种情况,那随着抱团股熄火长线资金蛰伏,那些快进快出、高频交易、每周更换热门品种的北向资金中的最活跃资金,就会成为市场风向标。也许有人会说,北向资金规模远不抵公募基金和私募基金,对市场走向没有那么大的作用。确实,从体量上看,北向资金作用有限,但历史反复证明,北向资金是聪明钱,具有先知先觉能力。当他们大量买入大A时,市场表现大概率向好;若是北向资金短期内集中抛售出逃,那么这很可能预示着大A将走向动荡或疲软,投资者就应该注意防范风险。

综上所述,当北向资金净买入的时候,贴近他们的节奏及时跟进操作是最佳交易策略。具体的“贴近”步骤很简单,每天收盘后,去网上查一查北向资金的流入流出情况,不但要看当天的数据,还要注意一个月来、一周以来的数据,当然每天跟踪一下成交榜上的前十大净买额那就更细致到位了。